近期，公司成功签约扬州恒润海洋重工的“高炉工程水处理泵组项目”，包括锅炉给水泵组、汽化烟道泵组、排污泵组等共计84 台套，涵盖了中开泵、卧式多级离心泵、立式多级离心泵、排污泵、消防泵、稳压给水设备等多个品类。
泵产品成套销售，向解决方案发展：根据产品类型和台套数，我们预计该项目的规模可达近千万元，虽然相对于公司年销售收入比例并不大，但这标志着公司大泵从单品到成套发展，组合优势开始体现。无独有偶，公司依托现有产品线计量泵的技术基础上，近期开始提供计量泵的成套应用设备，即行业惯称的“加药装置”，这表明公司从单一泵产品过渡到泵组，再到泵解决方案供应商的发展思路。
减持实质是完成架构优化和激励：公司曾公告控股股东拟减持不超过1,450 万股，根据后续公告，董事长控制的南祥投资将730 万股转让给董事长之子，南祥投资另有674 万股通过大宗交易转让。根据公司招股书，南祥投资是作为公司管理人员、骨干人员实施股权激励的平台，因此，我们判断此次减持一方面是为了管理架构的优化，另一方面也是兑管理层激励的举措，与通常意义上的“减持”实质内容不同。公司的发展目标为国内泵业龙头企业，要在激烈的竞争中胜出，最核心的还是依靠人才，通过推出股权激励方案，以及南祥投资平台的兑现退出，控股股东吸纳人才、分享成长的意愿明显，有利于公司中长期的发展。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2013-2015 年分别实现营业收入1,328、1,720 和2,211 百万元，EPS 分别为1.106、1.463 和1.932 元。公司以中高端泵产品为发展方向，具有成为国内泵业龙头企业的潜力，结合业绩增长水平，我们继续给予公司“买入”评级，合理价值为40.96 元。
风险提示：(1)如果国内竞争对手充分掌握不锈钢泵设计制造能力，公司行业地位将受到冲击，定价能力被相应削弱。(2)如果钢材等原材料(行情 专区)价格大幅上涨将导致公司利润率存在下滑的风险。