南方泵业于10月9日晚间发布13年三季度预告：1-9月实现归属于上市公司股东的净利润9987-11235万元，同比增长20%-35%，基本符合预期。鉴于公司主营业务发展稳健，产品线及营销网络不断拓展。我们预计13-15年EPS1.10元、1.40元、1.79元，维持"强烈推荐"投资评级，合理估值区间35-38元。

 

二、 分析与判断

        营销网络和产品线不断拓展是公司净利润稳定增长的主要推动力

        公司13年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润9987-11235 万元，同比增长20%-35%。这主要归功于营销网络和产品线不断拓展：（1）国内营销网络项目建设进一步推进；（2）重视与国内外知名企业的业务合作；（3）拟在新加坡成立全资子公司进行海外市场，加速海外市场发展步伐。

         按照股权激励方案13年净利润同比不低于20%，全年或将轻松解锁

         公司由于股权激励方案的实施，充分调动了管理层及员工的积极性、创造性与责任心，按照股权激励方案第一行权期13年净利润同比不低于20%的业绩考核目标，全年或将轻松解锁，有效地落实了公司各项经营目标及计划。

        根据战略规划有效分配公司资源，多点布局渐现成效

        公司全资子公司南方长河泵业主营中开泵等中高端泵品，上半年已实现销售收入2427万元。新厂区建设2014年有望完工投用，届时产能瓶颈打开，销量将更上一层楼。控股子公司鹤见南方仍以给南方泵业提供配套电机为主，各系列潜水污水泵的研发和生产正在进行之中，已生产部分样机，将陆续投放市场。

 

三、 股价催化剂及风险提示

         股价催化剂：(1) 节能补贴及鼓励政策的执行和新政策出台；(2) 海水淡化政策支持与进展；(3)水利投资额度提高。

         风险提示：(1) 国内投资环境进一步恶化导致产品需求低于预期；(2) 节能补贴政策执行不到位。

 

四、 盈利预测与投资建议

          公司主营业务发展稳健，产品线及营销网络不断拓展。我们看好公司在不锈钢泵领域节能环保属性及产业链横纵向拓展潜力，中长期投资价值显著。我们预计13-15年EPS1.10元、1.40元、1.79元，维持"强烈推荐"投资评级，合理估值区间35-38元。